导语：恩捷股份（002812）年度报告显示，2019年公司实现营收31.6亿元，同比增长28.57%；归属于上市公司股东的净利润8.5亿元，同比增长63.92%。其中，湿法隔膜收入为19.4亿元，同比增长46.29%。2019年上海恩捷的营业收入为19.5亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.8亿元。

一、隔膜产能不断扩大跻身全球第一

报告期内，公司湿法锂电池隔离膜业务收入持续增长，主要原因是下游新能源汽车行业景气度持续提升，动力电池的旺盛需求带动了上游锂电池配套产品市场空间的快速增长。公司抓住市场机遇，报告期内持续扩大生产线，不断拓展客户，在下游需求增长的同时实现收入同步增加。受益于珠海恩捷一期项目12条基膜生产线的产能释放，以及江西通瑞8条基膜生产线和无锡恩捷4条基膜生产线在报告期内逐步安装调试和投产，报告期内公司湿法隔膜出货量超过8亿平方米，

截至2019年底，恩捷股份在上海、珠海、江西、无锡四大基地共有30条湿法隔膜生产线，产能达到23亿平方米。同时，公司于2019年8月启动了收购苏州捷力100%股权的事宜，预计今年一季度将完成苏州捷力的财务并表工作。目前苏州捷力已达产的湿法隔膜产线共8条，产能规模每年可达4亿平米左右。

恩捷股份表示，公司将持续加快珠海、江西和无锡基地的投资建设进度，力求在2020年底达到33亿平方米的产能规模，以匹配下游主要客户未来规模较大的扩产计划。

二、加大客户开发力度全球市场份额继续升

客户方面，恩捷股份的主要客户包括松下、LGChem.Ltd.、三星SDI、宁德时代、国轩、比亚迪、孚能、力神及其他超过20家的国内锂电池企业。

恩捷股份透露，2019年公司境外收入占比逐年提高，在动力电池隔膜中的全球市场份额有望继续提升。

当前，湿法隔膜市场正在向第一梯队阵营的企业加速集中，经过前一轮的大幅降价，国内湿法隔膜市场格局分化也在加剧。

从龙头企业发展节奏与部署来看，由产能规模效应、内部综合管理提升、技术升维带来的综合成本的下降，将进一步拉开龙头企业与二三梯队企业的差距。而不具备技术、产能、管理等综合实力的湿法隔膜企业，或将加速进入淘汰进程。