全球新能源汽车和储能市场目前都处于爆发前夜，作为三元高能量密度电池必不可少的电池级氢氧化锂将长期供不应求，A股主营锂辉矿+氢氧化锂的赣锋锂业、天齐锂业和雅化集团具有罕见投资机会，持股到2025年极可能获得几十倍收益！
一， 助推氢氧化锂需求的几大因素分析
1， 特斯拉引领新能源汽车行业将加速发展
本周末全球新能源汽车龙头特斯拉公布2017年第一财季报，交付了逾2.5万辆电动汽车，较去年同期大增69%，创下季度历史销售纪录，超过2.42万辆的市场预期。受此推动，该财季特斯拉创史上第二高季度利润，今日特斯拉股价大涨7.27%，收盘298.52，创历史新高。当地时间今年3月28日，腾讯以17.8亿美元收购了特斯拉5%的股权，成为特斯拉第五大股东。不管腾讯和特斯拉之间将会擦出怎样的火花，至少大大增加特斯拉实现Model 3产销计划的概率。如果特斯拉与腾讯合作在中国投资生产销售新能源整车，那更将引爆市场，完全有这种可能，毕竟中国是世界最大新能源汽车市场。最近，特斯拉和松下在超级工厂正式开始量产锂离子电池单体，此类电池使用的三元NCA技术，将用于特斯拉的储能产品和Model 3中，计划2018年达到50Gwh,2020年达到150Gwh,约占全球50%。特斯拉的计划是，今年7月启动Model 3生产，9月量产，四季度达到每周5000辆，2018年达到每周10000辆。特斯拉若实现上述计划，仅特斯拉2018、2019、2020年所需电池级氢氧化锂约分别达2.4万吨、4万吨、7.2万吨！
2， 我国的动力电池能量密度目标和新能源汽车补贴与能量密度挂钩将使三元技术成为我国电池技术主流
2016年我国汽车动力电池产量30.8Gwh,三元电池（NCM和NCA)占比约28%，高镍三元电池（NCM622、NCM811和NCA）仅占三元电池约6%，磷酸铁锂技术是主流，占比约70%。2016年10月26日，我国发布了《节能与新能源汽车技术路线图》，其中规划EV电池能量密度目标：2020年达到比能量单体350wh/kg,系统260wh/kg,能量密度单体650wh/L,系统320wh/L;2025年达到比能量单体400wh/kg,系统300wh/kg,能量密度单体800wh/L,系统500wh/L;2030年达到比能量单体500wh/kg,系统350wh/kg,能量密度单体1000wh/L,系统700wh/L。2016年12月，我国新能源汽车补贴政策调整，首次提出以电池能量密度为一项参考指标进行补贴，如纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于90wh/kg,对高于120wh/kg的按1.1倍补贴。磷酸铁锂要达到120wh/kg比较难，而且理论上磷酸铁锂能量密度提升空间有限，而特斯拉的三元技术能量密度已达170wh/kg,且理论上三元技术可以实现国家动力电池能量密度目标。在此背景下，今年国内企业包括世界新能源汽车第二、国内第一的比亚迪都重点投资三元技术。
三元电池材料中镍的含量越高，其电压越高，能量密度越大，因此，高镍是三元发展趋势。而高镍材料的煅烧温度不能太高，只能用熔点较低的电池级氢氧化锂（471°C）,而不能用碳酸锂（723°C）。不仅如此，氢氧化锂还具有优良的其它性能，如：充放电、稳定性、一致性。因此，不仅高镍三元必不可少电池级氢氧化锂，而且，中低端三元电池（NCM523、NCM111）以及磷酸铁锂技术都开始逐渐由碳酸锂改用氢氧化锂。我国汽车产业发展三个阶段性目标，到2020年汽车年产销规模达到3000万辆，2025年达到3500万辆，2030年达到3800万辆。2020年新能源汽车销量超过总销量7%，2025年超过15%，2030年超过40%。这也就意味着，我国新能源汽车销量2020年要达到210万辆、2025年要超过500万辆，2030年将会超过1500万辆，再结合我国2020、2025、2030年动力电池能量密度目标，假设纯电动汽车占新能源汽车70%、三元电池占我国动力电池比例70%以上以及高镍三元占三元电池50%以上，那仅我国动力电池2020-2030年间平均每年电池级氢氧化锂的需求量约7万吨（尚不包括储能电池及更换电池所需）。
3， 全球储能市场预计2017-2018年爆发
业界预计2017-2018年储能市场将爆发。世界可再生能源署报告，2016年锂电池占储能市场新增方案50%，2025年仍将保持主导地位，占电力电池储能部署80%。特斯拉汽车公司(TeslaMotorsInc)近日正式更名为特斯拉公司(TeslaInc)。注册名称中的“汽车”二字被去掉，预示着公司的发展方向不再仅局限于汽车领域，而是向更广阔的新能源生产和储能行业进军。特斯拉曾表示，公司认为能源存储产品将最终占到其超级电池工厂Gigafactory产能的三分之一，Gigafactory的目标是到2020年电池生产超过2013年全世界锂离子电池的总产量，而三分之一的产能并不是一个小数目。2017年3月，国家能源局发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见（征求意见稿）》，明确十三五期间实现储能向商业化过渡，十四五期间实现规模化发展。分析指出，锂电池有望逐步取代钠硫电池和液流电池在大容量储能领域的主导地位，预计将占新增电化学储能9成市场份额。据高工锂电统计分析，2016年中国锂电储能电池使用量为3.1GWh，同比增长13.5%，预计未来2至3年内，平均锂电储能电池年复合增长将超过10%。有机构预测，到2020年，国内储能市场总规模接近2300亿元，与动力电池相当。因此，三元高镍高能量密度电池在储能市场空间巨大，从而，电池级氢氧化锂需求不可估量。
4， 世界传统燃油汽车巨头加速电动化
大众集团在去年6月份发布了2025战略，记住是大众集团（涵盖旗下奥迪、保时捷、斯柯达、宾利等多个品牌）。关键信息包括：加强电动车发展、发展电池和自动驾驶技术。其中，明确了到2025年，将推出30款全新电动车，电动车年销量达到200-300万辆，占总销量的20%—25%。在2016CES展会上，大众正式推出BUDD-e概念车，该车将是大众全新电动车模块化平台——MEB（Modular Electrification Toolkit）的首款产品。既然都推出了为电动车专门准备的MEB平台，说明大众确实已经做好了全面电气化的准备工作。宝马在新能源上的行动应该更早一点，早在数年前，就直接规划了新能源车专属的i系列。从2013年iPerformance品牌正式推出至今，i3销量已经突破6万台，i8也卖了1万多台，2019年将推出MINI车纯电动车，再晚点，2020年会推出纯电动宝马X3。奔驰不止一次提起要成立一个类似的新能源车独立品牌。
于是，在去年10月初举行的巴黎车展上，奔驰正式推出了EQ电动车品牌，并发布首款车型Generation EQ。截至2016年底，奔驰推出3款电动车，包括B250e以及两款Smart车型。据日媒Nikkei 报道，一直专注于混合动力及燃料电池汽车的丰田，打算在 2020 年开始量产纯电动汽车。福特表示，到2020年将在中国市场推出人人买得起的20款新能源车型。作为新技术、新能源领域的持续开拓者，雷诺共推出了Fluence Z.E.、Kangoo Z.E.、Twizy和ZOE 四款纯电动车型，成为唯 一一家拥有全系价格适中电动车产品的汽车品牌，更证明了其在新能源汽车领域的领先地位。同时，东风雷诺首款电动车风诺E300将于2017年在武汉工厂实现量产。沃尔沃高级总监Mats Anderson近日在接受外媒采访时表示，沃尔沃2019年将会正式投产纯电动车型，到2025年新能源汽车的全球销量达到100万辆。这些世界传统汽车巨头加速汽车电动化，有的巨头甚至表示也要建自已的电池超级工厂。奔驰、宝马等这些巨头都采用高镍三元技术路线。国际上三元技术是主流，日韩两国的三元技术更是世界领先。这些世界传统汽车巨头加速电动化对电池级氢氧化锂的需求量同样难以估量。
二， 影响电池级氢氧化锂供应因素分析
1， 世界锂资源高度集中，电池级氢氧化锂最好原料锂辉矿稀缺
根据美国地质调查局2015年发布的数据，全球已探明的锂资源储量约为3978万吨。目前世界上具有商业开发价值的锂资源是盐湖卤水和锂辉矿。盐湖卤水中的锂资源约占全球已探明锂资源的90%，卤水提锂是全球85%开采方式，主要分布在玻利维亚、智利、阿根廷、中国及美国。南美的盐湖卤水由于品位好、镁锂比低，锂含量高，气候条件好，因此，适宜商业化提锂。但杂质多一般提工业级碳酸锂，尽管通过工业级碳酸锂可以转化成电池级氢氧化锂，但转化难度与卤水中元素分离类似，且转化成本较高，而且很难达到从锂辉矿提取生产的电池级氢氧化锂纯度，很难满足下游高端客户需求。南美的盐湖卤水资源集中被雅宝、FMC、SQM和赣锋锂业四公司垄断。我国目前仅青海地区盐湖开展了规模化提锂，但开采难度大，进程缓慢，即使我国几年后实现卤水提锂大规模化，也只能工业级锂。西台吉乃尔、东台吉乃尔以及察尔汗盐湖的锂浓度相对较低，镁钾和硫酸根离子含量普遍较高，盐湖品质不理想，提锂难度较大。
我国西藏的扎布耶、结则茶卡、当雄错等盐湖锂含量高，镁锂比Mg/Li比南美盐湖更低，是典型的碳酸型优质盐湖，盐湖品质较高，但因西藏大多数盐湖在海拔4500米以上，全年结冰期长，工业基础设施差、电力供应不足、气候不适宜、交通运输困难，目前尚未开展规模化开采利用。世界最大锂辉矿在澳大利亚，几乎被天齐锂业控股公司泰利森 垄断。其次赣锋锂业持股43%的澳大利亚RIM公司拥有澳大利亚矿产资源量达到 7780 万吨的 1.37％氧化锂 。我国锂辉石矿主要在四川甘孜州和阿坝州等地区，为世界第二大锂辉矿区，氧化锂资源量约250万吨，采矿权集中在雅化集团、融捷股份、众和股份。
2， 电池级氢氧化锂生产高度集中
目前全球电池级氢氧化锂产能情况：
雅宝：5000 吨氢氧化锂产能，实际产量约4000 吨。无明确扩产氢氧化锂计划。
SQM： 拥有6000 吨氢氧化锂产能，工业级为主。无明确扩产氢氧化锂计划。
FMC ：在美国北卡 拥有约8000 吨的电池级氢氧化锂产能，今年预计扩产10%。FMC近期公告计划在2017-2019年分三期新增2万吨氢氧化锂，将公司氢氧化锂总产能扩至3万吨/年；公司计划2017年中完成一期扩产，并在2019年完成全部三期建设。
ORE：2017 年6 月开始建设商业工厂，年产1.5-2.5 万吨氢氧化锂。
天齐锂业：目前5000吨氢氧化锂产能，在澳大利亚新建2.4万吨电池级氢氧化锂项目，2018年底完工，2019年投产。（公司表示澳大利亚2.4万吨是按下游客户高标准建设，本人推测是按需生产，名花有主）
赣锋锂业：目前电池级氢氧化锂产能1.2万吨，2016年因为原料不足，实际生产7000吨，今年3月开始实现澳大利亚自产矿保障原料，产能将满负荷。2017年底将新增2万吨电池级氢氧化锂投产，2018年产能达到3.2万吨。（公司互动平台回复：“公司2万吨氢氧化锂项目是受市场需求的导向应运而生的。”本人推测2万产能名花有主）
雅化集团： 拥有1.6万吨氢氧化锂产能，2016年因为多种因素实际生产3000多吨，预计2017年产能利用率大幅提高。
众和股份：拥有5000吨氢氧化锂产能。
3， 因为技术、环保，投资规模，特别是无原料保障等壁垒，新投资者无法进入电池级氢氧化锂生产行列。
三， 根据上述资料分析判断
1， 2020年前电池级氢氧化锂将短缺，2018年短缺最严重。
2， 最迟今年下半年电池级氢氧化锂将从目前15万/吨开始上涨，2018年可能达到18万/吨以上，碳酸锂也将稳步上涨。
3， 2020-2030年，若我国盐湖卤水提锂提纯产业化技术没有实质重大突破，电池级氢氧化锂供需缺口更大，电池级氢氧化锂价格将迈上20万/吨以上台阶。
4，下游电池巨头或整车生产巨头为保障电池级氢氧化锂供应，将可能与拥有丰富锂辉矿+电池级氢氧化锂资源的公司建立合资公司或战略合作关系。
四， A股重点相关标的投资分析
1， 赣锋锂业： 全球电池级氢氧化锂生产龙头，唯一拥有矿提锂、卤水提锂、回收提锂技术，并攻克了云母提锂世界难题。公司2018年电池级氢氧化锂产能达3.2万吨、碳酸锂产能约4万吨。16-17年公司还建设了2条锂离子电池生产线，并参股动力锂电池的下游企业长城华冠。 赣锋锂业碳酸锂储量接近1000万吨（澳洲RIM260万吨+美洲锂业200万吨+国内40万吨+爱尔兰锂矿300万吨 + 阿根廷锂湖200万吨）。今年开始锂原料获得充足保障。今年预计每股净利润1.5-2.0元/股，预计未来三年净利润复合增长速度60-100%。今年目标价80-100元。
2，天齐锂业：全球锂辉矿垄断者，持有澳大利亚泰利森公司51%股份，公司坐拥全球最优质锂矿上游资源，拥有包括泰利森格林布什矿、Salares盐、日喀则扎布耶、措拉锂辉石矿四大矿产资源。泰利森格林布什矿（51%股权）：总资源量12060万吨，氧化锂品味2.4%，氧化锂储量289万吨，折合碳酸锂当量724万吨。供应国内80、全球32%的精矿需求。Salares盐湖（泰利森拥有50%股权+20%期权）：位于阿根廷、智利和玻利维亚交界的盐湖群，探矿前景光明。日喀则扎布耶（20%股权）：日喀则扎布耶盐湖保有锂资源量183万吨，镁锂比0.02，是国内禀赋最好的盐湖锂资源。措拉锂辉石矿：折合氧化锂资源量25.57万吨。目前公司四川射洪基地拥有碳酸锂 10500 吨、 氢氧化锂 5000 吨、 氯化锂1500吨、金属锂200吨的年产能，江苏张家港基地碳酸锂设计产能为17000吨/年。 此外公司在澳洲新建2.4 万吨电池级氢氧化锂，2018年底投产。2019年所有项目达产后锂盐年产量接近 6 万吨。预计今年每股净利润2元，未来三年净利润复合增长50%以上，今年目标价80元。
3， 雅化集团：拥有电池级氢氧化锂产能1.6万吨，控股公司四川国锂拥有四川阿坝州李家沟锂辉矿开采权，矿石资源量4036.17万吨折合氧化锂51.22万吨（126万吨碳酸锂当量）；国理的观音桥锂辉石矿资源量折合0.86万吨氧化锂（2.12万吨碳酸锂当量）。公司持股深圳金奥博2160万股，占发行前股本24%，已收回投资成本。金奥博质地优良，发行前股本8000万，实际控制人父子明景谷、明刚分别为国家民用爆破器材行业专家委员会委员和国务院安委会专家咨询委员会工贸与民爆专业委员会专家，中国爆破器材行业协会副理事长，金奥博2013、2014、2015净利润分别1560万、3242万、7618万，目前IPO证监会已受理申请，今年上市概率大，预计雅化集团该笔三年后投资收益20-30亿。雅化集团的明爆业务国内外布局，即赶上一带一路风口，又遇军民融合机会，也处低谷复苏。该股价目前仅10元，公司利润弹性极大，一旦锂矿开采，公司乌鸡变凤凰，因此，该股极具黑马像，历史经验大牛股都出自于低价股。与众和股份比较，该股近期目标价12元以上，今年目标15-20元。预计公司未来三年净利润复合增长100%以上。
五， 风险因素： 三元技术路线主流地位被替代；卤水提锂提纯技术世界重大突破；新的锂辉矿重大发现。
