当升科技：产能释放有序扩张 毛利率稳步提升

当升科技2019年实现营业收入约22.84亿元，同比减少30%，其中锂电材料销量约1.52万吨，同比减少2%；锂电材料业务营收21.77亿，同比减少30%。受比克坏账影响，公司19年计提坏账准备2.65亿元，此外对中鼎高科计提商誉减值 2.9亿元，合计减值损失达5.55亿元，导致公司出现大幅亏损。若无上述减值，估测公司扣税后正常利润能达2.4亿元左右，正极材料部分约为2.2亿元，对应正极材料吨净利约1.44万元。

公司产能释放有条不紊、有序扩张

截止到2019年底，公司正极材料产能为16000吨，主要位于燕郊和海门两个基地。江苏当升三期项目8000吨产能去年底已完成产线建设和设备调试，目前正处于工艺验证及客户产品认证阶段。常州基地一期工程20000吨产能已经完成主体工程、生产厂房建设以及重要设备采购，主体设备已陆续开始安装，预计将于2020年年中建成。常州基地总归划为50000吨产能，且均为高镍产品产线。

产品毛利率稳步提升

当升科技锂电材料产品主要为多元材料和钴酸锂，公司2017-2019年正极材料销售量分别为0.98万吨、1.54万吨和1.52万吨，2019年公司销售量略有下滑，但毛利率仍呈稳步增长之势。公司储能产品大批量出口海外，成为国际高端储能客户的主要电池材料供应商，去年下半年公司多种动力产品开始出口国际客户，成功进入全球高端电动汽车供应链，2019年海外正极材料销量占到30%，今年有望达到40%。据悉，目前公司8系高镍产品已开始小批量供欧美客户。