十月的最后一天，北汽蓝谷上市后首次披露业绩报告，其中显示，其第三季度营收和利润同比增长均超过50%。一周后，蔚来汽车也发布了第三季度财报，其中显示，第三季度蔚来汽车营收与亏损双双猛增。
就在一个月前，这两家中国新能源汽车的“领跑者”先后在质疑中上市，其股票表现也都如过山车般刺激。9月12日，汽车界的后起之秀——蔚来汽车在纳斯达克敲钟，开盘后股价大涨随即大跌。半月后，率先抢滩登陆A股的新能源车企——北汽蓝谷开盘后接连两次跌停。很显然，资本同样没给这位“老生”留一点儿情面。霎时间，汽车圈内一片哗然。
但现在，两家先行者都开始用数据说话，彰显自身的肌肉和前景。对于二者而言，第三季度还算好看的财报，都可谓是对看跌者的一次强有力反击。但在这好看数字的背后，还有何危与机呢？
双双营收猛增的背后
第三季度蔚来汽车营收猛增。据其财报显示，截至9月30日，蔚来汽车总营收为2.14亿美元，约合人民币14.7亿元，同比上季增长3095.3%。其中，营收中97%为ES8的交付贡献，另外3%则主要来自私人充电桩的安装。
具体来看，2018年第三季度蔚来汽车生产共4206辆ES8，交付3268辆，比起第二季度100辆的交付量提升了3168.0%。此外，10月份的交付量为1573辆，蔚来汽车在财报中解释，受到了国庆黄金周的影响，10月交付速度有所放缓。
那么，为何三季度营收比前季度猛增3095.3%？前面提到，财报中显示蔚来汽车营收的97%来源于ES8的交付。而据了解，ES8是从今年6月才开始路续交付，7月～9月随着产能的不断爬坡，交付量也呈现递增。因此，实际上此次对比是拿7～9三个月的交付成绩与6月一个月的相比。不猛合理吗？
再来看北汽蓝谷。财报显示，截至2018年9月30日，北汽蓝谷2018年前三季度共实现收入人民币97.87亿元，同比增长63.21%；实现归属上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长56.13%。
不同于蔚来汽车，北汽蓝谷旗下子公司北汽新能源曾多年包揽纯电动销量冠军，据乘联会数据，2018年1-9月新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆，比上年同期分别增长73.05%和81.05%。而作为纯电动汽车领域的先驱者，北汽蓝谷在今年前三季度延续了领跑优势：其销量达8.17万辆，同比增长61.40%。
另据了解，截至目前北汽新能源累计用户近30万，旗下产品总行驶里程超过37亿公里，连续四年登上中国质量协会评选的新能源汽车消费者满意度排行榜榜首。而在J.D.Power发布的2018年中国新车质量研报中，北汽新能源评分紧靠行业平均值，成为第一个达到燃油车平均质量水平的新能源汽车品牌。很显然，这无疑都为北汽新能源赢得了良好的口碑和品牌知名度，并为其销量猛增做足铺垫。
虽然上市后股价的持续暴跌给了北汽蓝谷不小的打击，但它的实力也不容小觑。据了解，全球最大的商用车制造商戴姆勒股份有限公司此前已战略投资北汽蓝谷，成为其股东之一。而且，在北汽集团的庇佑之下，北汽蓝谷还将会得到强大的资源支持，只要有需要。
蔚来亟需找到赢利点，北汽蓝谷面临补贴退坡挑战
再来看蔚来汽车同样大增的“亏损”。据财报显示，蔚来汽车第三季度净亏损为4.092亿美元，约合人民币28.1亿元，较前季度增长56.6%。
亏损的28.1亿元具体花在哪了？在11月6日晚间的三季度财报电话会议上，蔚来相关负责人表示，费用主要用在股票期权补偿、研发人力成本、第二款车ES6的研发和ES8的宣传试驾等方面。
其实这个问题的答案，在财报中同样非常明显：蔚来汽车三季度研发费用共计10.23亿元，环比增长33.7%，占总收入的70%。该部分增长主要来源于新款车型ES6的研发和相关人员薪酬支出。另外，同期销售和一般管理费用共16.7亿元，同比上涨208.9%，扣除股份激励部分后共计支出13.2亿元，同比增长150.7%。
很显然，按照蔚来目前的打法，第四季度蔚来的亏损还会加剧。这也是蔚来用户所担忧的地方：“服务太好，成本太高，以后是否可持续还是问题”。我们可以预见，交车用户越多，蔚来所付出的成本将会越大。尽管在初期这种投入是可理解的，但蔚来还需要找到自己的盈利点。
相比较亏损的蔚来，再看盈利的北汽蓝谷，似乎这个老生已将小辈远甩在身后。但实际上，并不能掉以轻心。据财报显示，第三季度北汽蓝谷营收41.71亿元，远超去年同期的22.9亿元。但值得注意的是，当季净利润仅为4568.8万元，低于去年同期的6710.5万元。
造成北汽盈利下跌的原因是什么呢？一方面来说，这跟大环境有关。中国汽车工业协会近期发布了中国汽车工业产销数据，9月份中国国乘用车产销量分别同比下降11.9％和12％，已连续三个月出现产销同比下降的情况。业内人士普遍认为，中国汽车行业已提前进入冬天。尽管新能源汽车销量每年都在上涨，而且北汽新能源也拥有诸多优势，但也难逃大环境的影响。
另一方面新能源汽车行业正面临政策监管方面的挑战，北汽也不能幸免。从今年6月12日起，新能源汽车补贴新政开始实行。取消了150km以下的低续航里程的补贴金额的同时，提高了中高续航里程的补贴金额，同时对技术指标提出了更高的要求。
政策一出，大大激发了地方政府和企业提高完善电动汽车技术的积极性。与此同时，早期低续航的微型车产销不断下滑，份额由第一的49%的比例降到第二的23%。中国汽车协会秘书长张书林表示，新能源汽车补贴退坡的速度将持续加快。
“对于政策补贴的国度依赖，成了北汽持续发展的隐忧之一”，业内人士指出。据了解，在今年前五个月，北汽EC销量就达3.99万辆，5月份更是以12624台的成绩成为全球电动车销量冠军。然而自从6月12新规实施，EC销量一落千丈。
另值得注意的是，此前出质疑：2017就有媒体提年北汽新能源获得国家补贴和地方补贴共计49.59亿元（国家补贴27.71亿元，地方补贴21.88亿元）。截至今年6月30日，北汽新能源应收账款合计87.99亿元，其中新能源汽车补贴组合71.22亿元，占应收账款总额的80.94%。
尽管挑战巨大，但前景可期
在当前车市呈现整体微增长的大环境下，进入第四季度冲刺阶段的汽车市场，竞争开始白热化。如何在存量市场中保持利润增长，已经成为当下众多新能源车企共同需要考虑的问题。在此情景下，蔚来汽车和北汽蓝谷的前景又如何呢？
对于蔚来汽车来说，首先是看其是否能保住营收。在第三季度财报发布后的电话会议上，据蔚来首席财务官谢东萤表示，对于“今年下半年实现累计交付1万台的目标”仍然保持不变。
结合当下已经交付的4941辆，蔚来要实现今年1万辆的交付目标，在最后冲刺的11月和12月，蔚来还需要再交付5059辆ES8。财报中，蔚来预计今年第四季度其交付量将达6700～7000辆，较三季度增加约105%～114.2%。以保守预估的6700辆来看，要实现年底1万辆的交付任务，显然可行。与此同时，第四季度总营收也将大幅提升，预计将达4.185亿～4.36亿美元，比三季度增长95.6％～103.8％。
另值得一提的是，蔚来汽车创始人李斌表示，新生产线还将会生产明年上市的 5 座电动 SUV 车型蔚来 ES6。“12月中旬的蔚来日会正式上市，目前我们整个公司都在为ES6的上市做准备”。
ES6方面，“总体来说，ES6与ES8的利润率情况会是类似的”，汪东宁说，“从平均每辆车的情况来看，因为ES6的价格更低更具吸引力，对于利润率的贡献更低，但是这一点会因为ES6比ES8的销量预计高的多而抵消，量大就意味着对每辆车的创新方面的投入的成本更低”。
而成本方面，“我们预计电池成本会有所下降，同时还有随着规模提升带来的规模效应，汪东宁和整个团队在努力将平均每辆车的生产成本降低5%-10%。”谢东萤表示。
综上所述，展望未来，欣慰的是，基于产量和交付的不断增长，蔚来今年1万辆的交付目标可期，年底前实现营收持续猛增似乎不是难事，明年随着ES6的交付，营收或将迈上新台阶；但另一方面，为了保证交付，维持生产，蔚来仍需不断地投入，至于还需要多久才能达到盈亏平衡还是未知的。
对于蔚来来说，保住交付就是保住营收。而对于稳重老成的北汽新能源来说，保持自身品牌优势，脱离政策补贴的依赖似乎成了当前的重中之重。
“今年困境这么多，北汽蓝谷双丰收的背后是良好的销售业绩和可持续发展的商业模式，这也是它能被资本看中的重要因素。”有投资者表示。与此同时，“今年的困境”已经被逐渐化解，形势也逐渐乐观。除了包括免车船税、免购置税、购车享受补贴以及比燃油车多5%的贷款比例等，《 2018-2023年新能源汽车行业深度分析及发展趋势研究报告》还明确提出，“双积分”政策实施后，新能源汽车将迎来高速发展期。根据相关行业分析，预计2018年新能源乘用车销量会从80万辆的提升到超过90万辆的水平，且产品升级和中高端化趋势明显。
那么北汽的产品升级状况如何？据了解，北汽新能源推出了全新生态品牌——ARCFOX。有资本表示，“中高端品牌ARCFOX的量产车型开发也必须加快进程。未来，北汽新能源品牌向上的重任只能由ARCFOX品牌来承担”。据北汽新能源总经理郑刚介绍，ARCFOX品牌是全新平台、正向开发的智能电动汽车，瞄准世界最高技术水平，预计开发两年多后将投入市场。
但同时不得不提的是，正如张书林所言，新能源汽车补贴退坡的速度正在持续加快。10月31日，有媒体发布了“网传2019年新能源汽车补贴退坡版本”，其中提到，新能源汽车整体补贴退坡幅度将高达40%。而对于此，北汽除了新的品牌升级，还有什么新动作？据悉，北汽新能源今年新推出的基于车电价值分离基础上的换电模式的尝试，就是对政策补贴退坡的未雨绸缪，但目前这一模式的前景并不十分明朗。