钴价疯涨背后的传导逻辑在于，动力电池需要正极材料，而正极材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等优势是未来的必然方向，而这都会用到钴这种金属，因此，其传导逻辑非常清晰。
近期，钴价疯狂的表现把市场焦点重新拉回到新能源汽车链条中。其中，三元动力电池消费量的快速提升使电池已成为精炼钴最重要的终端需求。此前，由于新能源汽车及动力电池爆发式增长，终端消费中电池占钴产品消费量比重由五年前的30%不到迅速提升至2016年的57.7%。
3月2日，作为动力电池的锂电正极材料供应商，停牌多日的当升科技(3000733.SZ)亦公布了“抢闸”扩产的消息。当天，公司发布非公开发行预案称，拟发行不超过3661万股，募集资金不超过15亿元，用于江苏当升锂电正极材料生产基地三期工程建设、增加锂电材料技术研究中心研发投入以及补充流动资金。
“当前，市场需求很旺盛，但公司产能远远跟不上。主要是乘用车用高镍多元材料的研发和生产具有较高的壁垒，目前全球仅少数几家正极材料企业能够批量生产和供货。”3月2日，当升科技证券部人士对记者表示。
该人士也坦言，原材料价格大幅上涨的确给公司造成了一定压力，但公司正极材料定价一般会根据上游原材料价格波动而进行相应调整。“总体来讲，公司原材料商供应商比较多，而且大多签的是长单，影响还是可控的。”
就在3月1日，工信部等四部委印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》(下称《行动方案》)，同时《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第2批)》(下称《第2批目录》)正式发布。
对此，沪上一家基金公司基金经理对记者表示，国家持续不断出台政策的目的是为了新能源车行业的健康可持续发展。总体上来看，未来新能源车产业链的门槛会逐步提高，行业里面的优质公司也会从中受益。
二级市场上，当升科技复牌后，公司股价早盘高开高走，盘中最高时摸高至56.00元，后冲高回落。截至终盘，公司股票报收53.54元，全天仍大涨5.00%。
钴价疯涨后的产业链条
当天盘后，前海乾元资始总经理李宝对记者称，“钴价疯涨背后的传导逻辑在于，动力电池需要正极材料，而正极材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等优势是未来的必然方向，而这都会用到钴这种金属，因此，其传导逻辑非常清晰。”
数据表明，今年以来，正极材料钴酸锂价格亦跟随大幅上涨。截至上周，国内钴酸锂市场报价继续大幅上调，主流价在390000-395000元/吨，较前一周上涨 50000元/吨左右，短短一周之内，涨幅高达14.70%。其中，电解钴主流价格在 370000-380000元/吨，较前一周大涨26000元/吨左右，涨幅亦达7.56%。
“据我们调研的情况来看，目前，锂电池市场涨价意图也很明显。上周2000mAh 圆柱(纯三元)产品虽然维持在5.2-5.3元/颗，但由于三元材料和钴酸锂价格飞涨，目前单颗电芯的成本已上升0.2元/安时，只是由于厂家仍在使用库存原材料，所以暂时未调价。”广州一家私募机构负责人透露。
前述沪上基金公司基金经理认为，短期钴价的大幅上涨，对下游三元正极材料的成本有一定的压力，但只是短期的扰动。
“从长期看，一方面钴价会逐步回归合理水平，另一方面电池材料包括正极、负极、电解液、隔膜等，随着技术进步，能量密度的提升可以逐步降低成本，从而促进新能源车的发展。”该基金经理如是说。
对于当升科技定增15亿元加码锂电池项目，李宝认为，当升科技此次定增的核心看点是其高镍三元材料，随着下游需求的爆发，公司产能的释放，加之电极材料尤其是钴酸锂受益于钴涨价从而释放利润弹性，作为三元材料龙头的当升科技业绩持续高速增长值得期待。
“公司将加快江苏当升二期工程第二阶段的建设进程，同时根据市场情况积极规划后续产能布局。截至目前，公司已启动下一代高镍多元材料的中试工作，相关事项如有进展，公司将及时进行披露。”对此，前述当升科技证券部人士表示。
补贴新政引爆三元需求
值得一提的是，自去年以来，国家一系列政策的出台都影响和改变着新能源汽车行业发展格局与企业的生存状态，分别包括暂停多元锂电池客车列入推荐目录、骗补及违规谋补事件调查及处理、补贴政策退坡、新能源推广目录重审、出台《新能源汽车碳配额管理办法(征求意见稿)》等。
今年以来，《行动方案》亦相继出炉。《行动方案》再次提及2020年动力电池单体比能量密度超过300Wh/kg目标。业内人士认为，要达到该目标，正极材料高镍化搭配硅基负极或成最终方案。可见，新能源汽车正朝高续航里程、轻量化的方向发展，三元正极材料需求增速有望超越行业增速。
对此，前述沪上基金公司基金经理称，国家不断提高企业和产品的技术门槛，促使新能源汽车以及动力电池行业提质增效，加速行业优胜劣汰，规范行业健康发展，这对注重研发投入的企业是非常有利的。
一方面，《行动方案》规范行业发展，严防产能过剩，培育龙头企业，提高行业集中度。比如到2020年，电池行业总产能超过100GWH，其中龙头企业产销规模超过40GWH，龙头企业规模效应明显。另一方面，《行动方案》加强政策扶持，完善产业环境，推动新能源车产业链发展，并力争达到国际先进水平。
李宝亦表示，《行动方案》将引导电池企业加快对动力电池的技术升级，但是由于目前主流的磷酸铁锂电池难以达到260wh/kg的能量密度，从国外的经验来看，三元材料具有更优异的综合性能，因此动力电池向三元锂技术发展的路线更加确定。
此外，平安证券分析师朱栋认为，市场预计特斯拉搭配“NCA+硅基负极”电芯的国民车Model 3将在7月量产，行业龙头成功示范将引领国内正极材料迭代速度加快，高镍正极材料需求有望提前爆发。
李宝称，根据《第2批目录》，本次目录共有201款新能源车上榜，表明补贴政策正在有序推进，2000多款车型中越来越多的车型进入目录，整个行业增长会持续体现出来。
从受益链条来看，新能源汽车产业链长，市场空间大，大概分为电池、电机电控、整车等三大部分。“我们认为，最受益的要数电池行业，尤其是上游，如有锂矿的企业，能生产碳酸锂、六氟磷酸锂、氢氧化锂，以及生产三元材料的公司最为受益。” 李宝预计。
前述沪上基金公司基金经理则告诉记者，“我们重点关注新能源产业链条中，某些细分环节竞争力突出的企业、市场份额较高的龙头企业以及技术进步较快的先进企业，具体包括上游的资源类企业、中游优秀的制造企业以及下游新能源车制造运营类企业。”